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福特将开始按业务部门而不是地区报告财务业绩，并将发布修订后的业绩，显示新业务部门在2021年和2022年的表现。 这些变化相当于迄今所有传统汽车制造商对电动汽车业务背后的财务状况进行的最详细的调查。 华尔街对这些变化持观望态度，但预计电动汽车业务将出现重大亏损。

底特律——福特汽车即将告诉投资者一个他们一直想知道的问题:向电动汽车的转型要花多少钱?

这家汽车制造商周四计划开始按业务部门而不是按地区报告其财务业绩，引入新的报告结构，以“福特重塑”为主题，为分析师和媒体进行“讲座”，并发布修订后的财务业绩，揭示新业务部门在2021年和2022年的表现。

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高盛表示，这家自动驾驶汽车软件公司的股价可能会下跌35%，摩根士丹利一天前表示，哈雷戴维森对基本业务的专注可以使其股价上涨30%以上

这些新的业务部门包括福特传统的内燃机业务“福特蓝”(Ford Blue);“Model e”电动汽车单元;“福特Pro”商业和**车队业务;“福特下一步”(Ford Next)，包括非汽车出行解决方案和其他未来科技;及其现有的福特信贷金融服务子公司。

这些变化相当于迄今所有传统汽车制造商对电动汽车业务背后的财务状况进行的最详细的调查。

预计这家汽车制造商将公布每个部门的损益、营收、利润率和息税前利润(EBIT)，在公司转型展开之际，为投资者和分析师提供一个比较基准。

在首席执行官吉姆·法利(Jim Farley)的领导下，作为对其业务进行全面反思的一部分，福特去年决定将其主要盈利引擎——内燃机汽车和商业车队业务——与该公司新兴的全电动汽车分开，后者预计至少在几年内都不会盈利。

法利和其他高管强调，报告的变化不仅仅是信息披露:新格式反映了福特高管团队思考和运营业务的方式。

“变化是重大的。这不是福特汽车公司第一次不得不重新设想自己的未来，或者形成自己与其他公司不同的道路，”法利在2022年3月2日宣布新业务部门时说。“这是为了赢吗?”100%。”

华尔街对这些变化持观望态度。根据FactSet编制的评级，分析师对该股的平均评级为持有，目标价为13.50美元。该股周三的交易价格为每股11.70美元左右。

高管们宣布新业务的当天，福特的股价上涨了8.4%，但自那以来，受不断变化的市场环境、供应链问题和令人印象深刻的季度收益拖累，该股下跌了35%。

该公司将在5月2日根据新格式发布第一季度业绩，并将在5月22日举办资本市场日。

电动汽车的损失

法利去年曾表示，福特独立的电动汽车业务将“像任何纯电动汽车竞争对手一样令人兴奋，但其规模和资源是任何初创企业都无法比拟的。”

不过，他称这项传统业务是这家拥有120年历史的汽车制造商的“利润和现金引擎”。华尔街分析师表示，与其他汽车制造商和电动汽车初创公司一样，投资者应该预计到福特电动汽车业务将出现严重亏损。

预计这款车型将包括该公司的电动汽车平台、电子产品、电池、电机、嵌入式软件和数字体验。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的亚当•乔纳斯(Adam Jonas)预计，福特Model e的毛利率为负10%至20%，调整后息税前利润率为负20%至负30%。两者都意味着重大损失。

福特曾表示，预计到2026年，其电动汽车的利润率将达到8%，年产量将达到200万辆，这有助于将其调整后的整体利润率提高到10%。该公司去年调整后的利润率为6.6%。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师罗斯纳(Emmanuel Rosner)认为，福特每售出一辆电动汽车可能会蒙受约9,000美元的总亏损。这位分析师预计，福特周四将公布2022年Model e的运营亏损为60亿美元。这是在考虑了对电动汽车部门的重大研发投资(约占该公司研发总额的65%)后得出的结论。

罗斯纳周一在一份投资者报告中表示:“电动汽车业务的亏损可能比投资者预期的要严重得多，这可能会使福特在2026年实现8%的电动汽车息税前利润率的目标变得尤为困难。”

除了电动汽车领军企业特斯拉(Tesla)，预计至少在未来几年内，没有一家大型汽车制造商能从电动汽车中获得可观的利润，因为整个行业都在努力提高电动汽车产量和制造规模。对于福特这样的电动汽车来说尤其如此，因为大众市场汽车的利润通常低于豪华车型。

利润引擎

福特目前的主要业务是内燃机汽车，特别是其f系列皮卡，该系列皮卡在美国的销量排行榜上占据了40多年的首位。

法利在去年宣布拆分时表示，大型皮卡为公司的运营提供了动力，预计“未来几年”都将如此。

德意志银行估计，2022年福特蓝色传统业务的息税前利润率可能达到7.3%，超过了去年电动汽车业务的亏损。

摩根士丹利的Jonas表示，福特的新报告结构应该"证实了我们的观点，即洲际汽车业务(Ford Blue)具有很高的现金流产出能力，目前正在为消耗资本的电动汽车业务提供资金。"

然而，“投资者可能会质疑这种情况能持续多久，”他说。

福特计划在10年中期之前削减至少30亿美元的结构性成本，主要来自传统业务，以提高利润率。福特蓝色负责人Kumar Galhotra在2022年3月表示，该公司预计在未来两到三年内通过降低复杂性、质量和结构成本来实现这一目标。

“没有什么是不可能的，”Galhotra去年3月说。“我们的复杂性需要从根本上简化;我们的保修费用需要大幅降低。我们的广告成本需要与我们对产品的投资相匹配。这些投资需要以*的效率进行。”

福特Pro惊喜?

周四的惊喜可能是福特车队部门Ford Pro的盈利能力。德意志银行估计，福特Pro将在2022年成为该公司最赚钱的汽车部门，息税前利润率为23.5%。

福特长期以来一直是北美和欧洲商用车队市场的重要参与者，凭借其在皮卡方面的深厚专业知识和庞大的销售系列运输货车。最近，该公司希望通过软件和服务提高车队运营的盈利能力，这些软件和服务利用了其数十年为车队运营商服务的经验，并利用了其最新车型内置的连通性和新技术。

福特Pro最近的利润率几乎肯定会让人印象深刻，这在一定程度上要归功于这些新的技术支持产品。但它们能持续下去吗?德意志银行的罗斯纳对福特的股票给予卖出评级，他写道，他不知道福特Pro的盈利能力“是否会受到压力，因为该部门正在增加配备昂贵电动动力系统的汽车”。

未来几年，电动汽车销售预计将成为福特Pro业务的重要组成部分，该公司将为其车队客户推出更多电动车型。随着福特电动汽车产量的增加，这几乎肯定会损害福特Pro的利润率。(在2022年，这一数字仍然很小:去年福特在美国销售的约10.5万辆过渡式货车中，只有6500辆是电动汽车。)

不过，福特Pro首席执行官特德·坎尼斯表示，车队电气化为福特Pro提供了新的机会。

今年1月，坎尼斯在Evercore公用事业会议上表示:“我们的商业客户(对电动汽车)感到困惑，他们需要很多帮助。”“对我们来说，加速向电气化转变的关键是让它变得更容易。”